We hebben 280 gasten online

29 oktober 2004 ASMI en de 3e kwartaal resultaten van 2004

Gepost in Semi-conductor industrie

drs.J.W.Swaen 29 oktober 2004

De laatste weken kwamen er tegenstrijdige berichten over de ontwikkelingen in de semi - equipment industrie. Zoals vanochtend vroeg toen dit persbericht verscheen:

29/10/2004 07:21
AMSTERDAM (FD.nl/Betten) - Chartered Semiconductor, de op twee na grootste foundry ter wereld en afnemer van lithografiemachines van ASML , verwacht voor het vierde kwartaal van 2004 een daling van de omzet op kwartaalbasis van 31-33% ten opzichte van het derde kwartaal van 2004. Dit heeft het Singaporese bedrijf bekendgemaakt bij de publicatie van de resultaten over het derde kwartaal van 2004. 'Nu wij het vierde kwartaal ingaan, zien wij een belangrijke wijziging in de vooruitzichten van onze klanten. De marktzwakte die wij gezien hebben sinds de tweede helft van juni is vergroot nu afnemers hun voorraadposities hebben heroverwogen en minder orders hebben geplaatst door zwakte in hun eindmarkten', aldus George Thomas, Chief Financial Officer van het bedrijf in een persbericht. Het bedrijf verwacht een bezettingsgraad van haar fabrieken van 60 tot 64%

Na berichten van Novellus op 13 oktober dat men in het vierde kwartaal een teruggang van nieuwe orders met 25% verwacht en van BE Semiconductor dat men een teruggang van 15 á 20% verwacht in het vierde kwartaal lijkt het er op dat ook ASMI in het vierde kwartaal met een teruggang van de orders moet rekenen. Bij de bekendmaking van de tweedekwartaalcijfers eind juli stelde ASMI de afgelopen weken een lichte afkoeling te hebben waargenomen van het sentiment in de industrie. 'Ondanks dat we het tweede halfjaar met een goedgevulde orderportefeuille zijn begonnen, lijkt het oververhitte karakter van de markt te verdwijnen. Dit zal waarschijnlijk een impact hebben op de rest van het jaar', meldde de onderneming. Tegelijkertijd sprak ASMI de verwachting uit dat de upturn in de industrie ook in 2005 doorzet. Volgens enkele analisten zou de orderontvangst voor ASM Pacific gedaald zijn met zo’n 30 á 40%. ASM Pacific verklaarde nog bij de bekendmaking van de halfjaarcijfers van 2004 “strong order inflows during the past six months led to our ending order backlog as of 30th June, 2004 increasing to US$130 million (US$119 million as of 31st

December, 2003) ‘. US $ 130 million was toen omgerekend € 108,1 miljoen”. Stel de orderontvangst voor ASM Pacific is gedaald met 35% dan is het aantal orders voor ASM Pacific nu ongeveer teruggelopen tot € 68 miljoen. Het moeilijke in dit geval is dat ASM Pacific geen kwartaalresultaten publiceert zodat we niet exact gegevens kunnen vergelijken.

De ontwwikkeling van de Gross Profit van zowel ASMP als ASMI

Uit de onderstaande grafiek 1 blijkt dat de Gross Profit van ASMP vanaf de 1 Helft van 2002 hoger ligt dan die van ASMI als geheel. Significant hoger was de Gross Profit van ASMI alleen eind 2H 2001 Ook wordt duidelijk dat vanaf de 1H van 2003 de Gross Profit van ASMI totaal zich weer in een stijgende lijn bevind

Grafiek 1 I

grafiek 1

Ik heb een vergelijking per halfjaar genomen omdat ASM Pacific geen kwartaalresultaten publiceert.

Grafiek 2.

 grafiek 2

Ontwikkeling Backlog en Bookings ASMI Grafiek 3

grafiek 3

De verwachting van de analsiten voor de resultaten 3 q 2004 ASMI

ASMI - analisten zien wpa 3ekw 2004 EUR 0,11 (-0,19)
28/10/2004 11:50
AMSTERDAM (FD.nl/Betten) - ASM International (ASMI) heeft over het derde kwartaal van 2004 een winst 
behaald van euro 0,11 per aandeel, zo verwachten analisten.

De Betten-consensus is samengesteld uit de taxaties van acht nationale en internationale effectenhuizen, die varieren van euro 0,05 tot en met euro 0,20 per aandeel. De analisten taxeren de totale kwartaalwinstgemiddeld op euro 5,8 mln, tegen euro 9,2 mln verlies over de derde driemaandsperiode van 2003. Over het tweede kwartaal van 2004 behaalde ASMI een winst van euro 4,4 mln, of euro 0,09 per aandeel. De omzet is naar verwachting op jaarbasis gestegen van euro 147,4 mln naar euro 192,2 mln.

TAXATIES ASMI: Stroeve handhaaft verkoopadvies
29/10/2004 11:51

AMSTERDAM (FD.nl) - Overzicht van (gewijzigde) taxaties en/of aanbevelingen ASMI in aanloop naar de

derdekwartaalcijfers (29 oktober):

BINNENLANDSE EFFECTENHUIZEN
*** (29/10) Stroeve
Advies: sell (sell)

Motivatie: Op basis van de orderportefeuille van euro 249 mln eind juni verwachten de analisten een omzet 
van euro 202 mln. Dit betekent een daling van 6% die veroorzaakt wordt door de back-end-activiteiten. De aandacht zal vooral gericht zijn op de orders, waarbij de kans op tegenvallers naar onze mening groter is dan op meevaller gezien de recente afzwakking in de halfgeleiderindustrie, en de omzetverwachtingvoor het vierdekwartaal.

(27/10) Rabo Securities
Advies: neutral (neutral)
Koersdoel: euro 17,00

Motivatie: De analisten verwachten een nettowinst van euro 9,6 mln versus euro 4,4 mln in het tweedekwartaal. 
Zij hebben hun schattingen voor nieuwe orders verlaagd, evenals de winsttaxatie per aandeel.

 Het orderboek wordt geschat op euro 198 mln, dit is 15% lager dan in het vorige kwartaal. Met de huidige grimmige korte termijn vooruitzichten voor de halfgeleiderindustrie, handhaven de analisten hun neutrale advies.


Taxaties:
2004: euro 0,65 (euro 0,85)
2005: euro 1,05 (euro 1,10)
2006: euro 0,48 (euro 0,15)

De werekelijke resultaten van ASMI in het 3 q 2004Third quarter net sales in the Front-end segment slightly higher than in the second quarter; Book-to-bill ratio exceeded 1. Third quarter net sales and bookings in the Back-end segment lower than in the second quarter due to the earlier announced slow-down in the Assembly & Packaging industry. Third quarter consolidated net sales of € 183.8 million, up 24.7% from the third quarter of 2003 and down 13.3% from net sales of the previous quarter; Third quarter net earnings of € 3.7 million or € 0.07 diluted net earnings per share compared to a net loss of € (9.7) million or € (0.20) diluted net loss per share for the third quarter of 2003 and net earnings of € 4.4 million or € 0.08 diluted net earnings per share for the second quarter of 2004; Third quarter bookings of € 157.1 million, an increase of 20.1% compared to € 130.8 million in the third quarter of 2003 and a decrease of 32.3% compared to € 232.1 million in the second quarter of 2004; Third quarter book-to-bill ratio of 0.86. Nine months bookings of € 614.9 million, an increase of 56.7% compared to € 392.5 million for the nine months in 2003; Quarter-end backlog of € 222.3 million, down 10.7% from the previous quarter. Kijken we naar de omzet dan blijkt die € 183,8 miljoen te zijn. Stroeve verwachtte een omzet van € 202 miljoen. De gemiddelde winstverwachting van analisten was € 0,11 het werd € 0,07 per aandeel. Teleurstellend dus! Het enige positieve zit in de verbetering van de Gross Profit zie grafiek 2.

Grafiek 4 Netto omzet ASMI vanaf 1 q 2001

net sales asmi

Grafiek 5 Winst / verlies per kwartaal vanaf 1q 2001

grafiek 5

Grafiek 6 Winst / Verlies per aandeel vanaf 1q 2001

 grafiek 6

De verwachtingen voor het 4e Q 2004

The Company expects net sales in the Front-end segment to increase during the fourth quarter of 2004. In the Back-end segment, where the order intake has already weakened, net sales are expected to be lower.

On the consolidated level, net sales and net results in the fourth quarter of 2004 are expected to be at a lower level when compared to the third quarter of 2004. In case the semiconductor market weakens, this may lead to push-outs of deliveries, currently scheduled for the fourth quarter of 2004, which would impact our sales and net results. Netto verkopen en netto resultaten in het vierde kwartaal zullen dus lager zijn dat in het derde kwartaal van 2004. Netto werd er voor € 183,8 miljoen verkocht, bij een winst van € 3,7 miljoen, per aandeel € 0,07. Hoeveel de teruggang zal zijn geeft men niet aan. Wel verwacht ASMI een toename van de verkopen van de Front End. Maar hierbij moet worden aangetekend dat de Front End nog steeds verlieslatend is.

Front End
Net Omzet
Result F End
|Back End
Net Omzet
Result B End
Totaal
Totaal Result
Per/ share
1996
164
24,9
1996
135
20,1
299
45,0
 
1997
153
 
1997
169
25,7
322
25,7
 
1998
133
(1,6)
1998
155
14,1
288
12,5
 
1999
181,7
(7,8)
1999
232,8
18,9
414,5
11,1
 
2000
379,3
16,8
2000
555,9
79,5
935,2
96,3
 
2001
336,6
(10,0)
2001
224,5
16,1
561,1
6,1
 
2002
266,9
(48,8)
2002
251,9
18,9
518,8
(29,9)
 
2003
286,5
(58,3)
2003
295,4
28.9
581,9
(29,3)
 
1Q 04
 
(4,73)
1Q 04
 
19,6
195,9
14,6
0,28
2Q 04
 
(8,82)
2Q 04
 
13,1
211,9
4,4
0,08
3Q 04
 
(10,27)
3Q 04
 
13,97
183,8
3,692
0,07
4Q 04
               
1H 04
169,3
(13,55)
1H 04
238,5
32,5
407,8
18,952
0,36
9 maanden
 
(24,13)
   
46,278
591,6
22,6
0,44
                 
1H 02
122,2
(27,7)
1H 02
119,2
9,2
241,4
(18,5)
 
2H 02
144,7
(21,1))
2H 02
132,7
15,3
277,4
(5,8)
 
1H 03
145,9
(26,7)
1H 03
124,9
10,5
270,9
(16,2)
 
2H 03
140,5
(23,2)
2H 03
170,5
18,4
311,0
(4,7)
 
1Q 04
 
(4,73)
1Q 04
 
19,6
195,9
14,6
 
2Q 04
 
(8,82)
2Q 04
   
211,9
4,4
 
1H 04
169,3
(13,55)
1H 04
238,5
32,5
407,8
18,952
0,36

Front End 41,5% Back End 58,5% net sales in 1H 2004 De Gross Margin van de Front End over het eerste half jaar 2004 was 29,8% (1H 2003 24,5%). De Gross Margin van de Back End over het eerste half jaar 2004 was 43,8% (1H 2003 41,6%). Verkopen voor de front end in 3q 2004 waren iets beter dan 2q 2004. De back end verkopen waren op een lager niveau vergeleken met het 2q 2004. Waarom het Management van ASMI zo’n niet duidelijke omschrijving geeft is mij een raadsel. Naar de aandeelhouders toe eigenlijk ‘not done’ . Dat houdt dus in dat we moeten schatten wat de werkelijke cijfers zijn. ASMI vermeld in de Consolidated Statements of Operations dat de Minority Interest een bedrag beloopt van € 39,704,000 miljoen in de 9 maanden van 2004 Dat is 45,91%. ASMI zelf heeft een belang van 54,91% in ASM Pacific. Omgerekend komen we dan aan een behaalde winst van ASMP van € 86,482,240 ASMI behaalde een winst van € 22,644. miljoen daaruit kan worden opgemaakt dat de Front End in de 9 maanden van 2004 een verlies heeft gemaakt van € 24,134,240 Dat kan in zijn algemeen kloppen gezien de gegevens Uit de sec file 7/29/2004 Form Type 6K .

Afronding:Een winst van € 0,65 zoals door Rabo securities wordt voorspeld kan men gevoeglijk vergeten. Zoals het er nu naar uit ziet zal de winst uitkomen op € 0,48 á € 0,50 per aandeel. Ten minste als de omzetontwikkeling van de back end niet verder terug loopt. De manier waarop het management gegevens verstrekt over omzet en winstontwikkeling van zowel de Front- als de Back - end verdiend op zijn zacht gezegd geen schoonheidsprijs. Integendeel. een beursbedrijf dient zijn aandeelhouders niet een puzzeltocht op te leggen maar duidelijk te communiceren.Een positief punt is de verbetering van de Gross Profit in het derde kwartaal van 2004.Uit persberichten van gisteren bleek al dat de Front End fabriek in Singapore eerder operationeel zal zijn dan verwacht.Dat is ook hoogst noodzakelijk gezien de nog steeds verlieslatende tak. Sinds het 1 q 2001 heeft ASMI een winst behaald van € 69,1 miljoen. Per aandeel € 1,27Ondanks de teruggang in de industrie( zie grafiek 5 en 6) toch een goed resultaat.vergelijken we dat met ASML dat blijkt ASML vanaf 2001 een verlies per aandeel behaald te hebben van ( € 1,54). dan doet ASMI het toch een stuk beter.Ook ASMI merkt de teruggang en verschuiving van orders.Mocht de verwachting uitkomen, zoals door ASMI gesteld, dat de Front End dezelfde marges zal gaan behalen als de Back End dan gaat ASMI zeer goede tijden tegemoet. ASMI blijft van de drie Nederlandse Semi Equipment bedrijven toch de favoriet. Het heeft de beste resultaten behaald van de drie.